WAP手机版 RSS订阅 加入收藏  设为首页
证券要闻
当前位置:首页 > 证券要闻

南极电商(002127):快报符合预期 GMV延续增势驱动品牌服务业务快速增长

时间:2020/3/6 15:52:39   作者:米牛配资   来源:未知   阅读:86   评论:0
内容摘要:公司公告2019年业绩快报,全年收入同比增长16.6%至39.08亿元,净利润同比增长36%至12.06亿元,符合我们预期。其中4季度单季收入同比下滑约4%,净利润同比增长约38%,收入主要受时间互联业务拖累:当季本部业务收入增长39%,净利润增长48%;时间互联业务收入下滑31%,净利润下滑54%。关注要点GMV维持...
 公司公告2019 年业绩快报,全年收入同比增长16.6%至39.08 亿元,净利润同比增长36%至12.06 亿元,符合我们预期。其中4季度单季收入同比下滑约4%,净利润同比增长约38%,收入主要受时间互联业务拖累:当季本部业务收入增长39%,净利润增长48%;时间互联业务收入下滑31%,净利润下滑54%。

    关注要点

    GMV 维持增势,驱动本部业务快速增长。2019 年公司本部业务(主要为品牌综合服务及经销商品牌授权业务)收入14 亿元,增长35%,贡献公司收入的36%;净利润11 亿元,同比增长44%,贡献公司净利润的91%。期内公司因拓展新平台、新品类,我们估计货币化率微降约0.5ppt;GMV 约306 亿元,增长近50%,其中:

    分平台:阿里、京东、拼多多、唯品会GMV 分别为203.2 亿元(增长39%,占比67%)、46.8 亿元(增长32%,占比15%)、39.7 亿元(增长125%,占比13%)、14.5 亿元(增长200%,占比5%)。

    分品牌:南极人、卡帝乐鳄鱼、精典泰迪GMV 分别为271.4亿元(增长53%,占比89%)、29.9 亿元(增长28%,占比10%)、2.3 亿元(增长46%,占比1%)。

    时间互联业务收入25.1 亿元,同比增长8.4%,贡献集团收入的64%;净利润1.1 亿元,同比下滑13.6%,贡献公司净利润的9%。我们认为这反映了移动互联网营销行业竞争日趋激烈,但其本身较低的利润贡献使得公司整体净利润未受明显拖累。

    随着2 月份GMV 同比增速在月内由负转正,公司预计疫情对全年业绩影响不大。此外公司日前公告计划开展化妆品业务,将以新团队摸索突破新品类,公司预计下半年有望上线。

    估值与建议

    小幅上调2019 年盈利预测0.9%,维持公司2020 年及2021 年每股盈利预测不变,对应同比增长36.0%、19.9%及20.9%。公司目前股价对应23 倍、19 倍、16 倍2019 年、2020 年及2021 年市盈率。维持跑赢行业评级及目标价14.13 元,对应24 倍2020 年及20 倍2021 年市盈率,较当前股价有25%的上行空间。

    风险

    电商渠道依赖风险;货币化率下滑风险。

本类更新

本类推荐

本类排行